尽管美元指数触底反弹，但人民币汇率持续强势。

截至1月4日17:00，境内在岸市场人民币兑美元汇率徘徊于6.8850。 一度触及去年9月以来最高值6.8830。 海外离岸市场人民币兑美元（CNH）汇率也触及6.8864。

一位香港银行外汇交易员告诉记者，面对美元指数从103.38上涨至104.02，国内人民币汇率仍能创出去年9月以来的最高值，主要得益于市场对人民币汇率的预期增强。中国经济复苏与企业节前结汇需求。 旺盛的影响力。

“此外，国内银行间人民币外汇市场交易时间自1月3日起延长至北京时间次日3:00，这也进一步降低了市场的做空情绪。” 他告诉记者。 过去，由于国内外汇市场收盘时间较早，海外投机资本趁着夜盘美元指数飙升之际，做空离岸人民币，借机扩容。国内外汇缺口通过次日开盘做空国内人民币汇率获利。 但现在国内银行间人民币外汇市场交易时间已经延长，他们无法利用上述“时间差”来卖空人民币汇率套利。

一位华尔街对冲基金经理直言，随着境内银行间人民币外汇市场交易时间延长，境外投资机构可以在美股交易时段买入人民币资产，进行汇率风险对冲操作，无形中增加了吸引力人民币资产规模和人民币汇率。 估值。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，今年人民币汇率面临的环境更加友好，预计人民币汇率将继续在合理均衡水平附近平稳运行。 原因是：一是国内经济需求复苏趋势得到确认，人民币资产吸引力持续增强； 其次，美联储加息周期即将结束，加上美国经济增长放缓，制约了美元汇率的大幅走强。

记者从多方渠道获悉，当前人民币汇率走强，也是受到春节前企业结汇需求上升的影响。

该行金融市场部多位人士认为，春节后人民币汇率周期性强势表现仍将延续，因为近期加大结汇力度的外贸企业不断增多，带来新的支撑到人民币汇率。 不过，春节过后，支撑人民币汇率持续走强的因素将发生变化。 一是美元指数是否继续下跌，二是境外资本是否继续增持人民币资产。

上述华尔街对冲基金经理告诉记者，今年境外资本配置人民币资产的热情明显高于去年，因为中国经济持续恢复增长，欧美经济衰退风险加大，带动更多境外资本将人民币资产作为投资避风港。 ，无形中带动了人民币汇率稳步上涨。

海外做空资本遭遇“新狙击”

前述香港银行外汇交易员告诉记者，1月3日国内银行间人民币外汇市场交易时间延长至北京时间次日凌晨3点后，外汇交易中最大的变化是：市场方面，国内外汇价差套利交易明显降温。

过去，由于境内外汇交易提前结束，境外投资资金往往会趁晚间美元指数飙升之际，先行做空离岸人民币汇率（扩大境内外汇缺口） ），然后在次日早盘进行跨境汇价套利交易。 卖空人民币获利。

但本周，此类交易大幅萎缩。 原因是，境内外汇市场交易时间延长后，境内外人民币汇率差始终保持在50个基点以内，海外投资资本找不到操作空间。

香港银行外汇交易员透露，由于国内外汇市场交易时间延长，本周以来人民币外汇交易夜盘量大幅增加。 这是因为境外资金在美股交易时段投资人民币资产的同时，可以快速承担各种汇率风险。 对冲操作。 相应地，银行和做市商也可以利用国内外汇市场延长交易时间的机会，及时处理这些外汇交易订单，而不用将这些订单带到次日的人民币中间价报价时段进行“处置”。 ，影响人民币中间汇率。 价格定价。

在他看来，这也防止了投机资本利用定价中间价“异常波动”做空人民币套利。

事实上，越来越多的境外投机资本也注意到，由于境内外汇市场交易时间延长，他们在夜盘做空离岸人民币影响中间价的难度越来越大。次日汇率，然后进行投机套利交易。 “这导致大量投机资金干脆退出上述套利交易。”一位香港私募基金经理告诉记者。这预示着未来离岸人民币汇率将变得更加稳定，将更加全面地反映境外资本进出人民币资产。

春节前企业结汇需求旺盛推升人民币汇率

记者了解到，年初以来人民币汇率持续坚挺的另一个原因是春节前外贸企业结汇需求旺盛。

“连日来，加大结汇力度的外贸企业明显增多。”国内股份制银行金融市场部人士告诉记者。 原因是：一是企业需要筹集资金支付员工的年终奖金、税金以及上游供应商的货款； 其次，不少外贸企业计划提前还清现有银行贷款，以换取利率较低的新贷款。

此外，鉴于美联储加息周期接近尾声，美元指数下跌，不少外贸企业预计未来人民币汇率将继续上涨，加大了结汇力度。提前换取更多的人民币资金。

“如果晚点结汇，我们可能会少收几十万元的结汇资金。” 江浙一家工业制造品外贸企业老板告诉记者。 当他看到多家银行预测美元指数仍会下跌时，他决定迅速结清公司所有闲置的美元头寸，因为如果人民币兑美元汇率从6.9升值到6.7，公司的结汇金额将减少100万元以上。 人民币。

“随着外贸企业结汇需求升温，我们预计春节前人民币汇率将维持强势一段时间。” 上述股份制银行金融市场部人士指出。

不过，虽然外贸企业旺盛的结汇需求给人民币汇率带来了新的支撑，但或许并不能改变人民币与美元指数负相关的趋势。

“本周以来，人民币与美元指数依然保持着较高的负相关性，这背后可能是美元的下跌以及美联储加息的放缓，正在吸引大量的欧美量化投资者。”资本和套利资本回流新兴市场，但这类资本对汇率波动非常敏感，只要美元指数反弹，他们就会做空人民币等其他非美货币来获利，反之亦然。” 上述香港私募基金负责人告诉记者。

中金公司外汇专家李柳阳认为，虽然人民币与美元指数的负相关性一直存在，但从长期来看，中国经济基本面是人民币汇率能否持续稳定的基石。

他认为，今年美元指数可能会呈现“先走强后走弱”的走势。 但在经济稳定政策的引导下，今年中国经济有望引领全球复苏周期，这将吸引跨境资本流入中国资产，支撑人民币汇率企稳回升。

中信证券首席经济学家明明也指出，近期美国经济数据并不理想，市场对美国经济衰退的预期不断增强，导致美元指数走软。 鉴于中国经济复苏预期逐渐增强，经济复苏逐渐成为趋势。 在此背景下，人民币兑美元的反弹显得水到渠成。