20岁时

1月20日凌晨，以“年薪120比特币”闻名遐迩的 新任首席战略官蔡凯龙准时在某平台开始了语音直播。

20：04,5715名听众涌入直播间。到直播结束时，这个数字已经增长到10,000多人。投币者用弹幕发传闻：国外有政策，火币会停止C2C（场外交易）吗？火币被封禁怎么办？

其中一个问题被反复刷了一遍，那就是“为什么火币不像其他平台一样发布自己的代币？蔡凯龙在直播中刻意回避了这个问题，但在22：35之后，火币宣布将发行5亿HT（Huobi Token）代币。

与此同时，其OKex也发布了自己的OKB和白皮书，主流平台似乎迎来了“发币浪潮”。在虚拟货币狂潮中，除了筹集资金外，代币的发行也成为平台重要的客户获取和宣传渠道。然而，与此同时，虚拟货币交易所面临的政策和监管风险似乎也越来越凸显。

长期关注区块链的IT专栏作家黄良新认为，中心化交易所发行代币与区块链关系不大，其意义主要是推动平台的发展。例如，通过平台代币交易可以降低费用，您需要在平台上购买平台币并回购平台代币并获利。“一是推动交易所的发展，二是带用户。”

链币资本创始人姚文龙告诉蓝鲸TMT记者，对于政策带来的操作风险，如果平台提前做好防范措施，将是有利的。“我们越能准确把握政府政策出台的时机，就越能抓住机遇。”

平台发行硬币的竞争引发了质疑

虽然在中国被禁止，但虚拟货币交易所仍然是ICO的重要场所，是加密货币生态系统的核心部分。据了解，币安交易所

（以下简称“币安”）于2017年7月14日推出，短短半年时间已发展成为全球最大的虚拟货币交易所。据实时数据显示，自上线以来，其ICO代币BNB（Coin）已飙升至最高24美元，而ICO阶段的成本价为0.6-1元，截至发稿，BNB最新市值约为87.9亿元。

蓝鲸TMT记者从其ICO项目白皮书中获悉，币安规定持续发行2亿枚BNB，并承诺绝不额外发行BNB。团队持股40%，天使投资人持股10%，剩余1亿用于公开发行，并规定BNB的价值和回购机制：币安将以每年20%的利率释放团队持有的BNB，持续5年，同时每季度拿出20%的利润进行回购和销毁。

根据白皮书，BNB与平台的折扣支付方式捆绑在一起。如果用户在付款时使用BNB付款，则可享受首年手续费50%的折扣，折扣将根据年数逐年减少。

BNB的火热市场也吸引了各大交易所纷纷效仿。火币官方宣布，近期将发行5亿枚HT代币，并承诺绝不发行额外代币。同时，15天内将以赠送形式向用户发放3亿个代币，但用户需要提前购买手续费积分才能领取;与币安类似，火币也表示将花费其季度收益的20%来回购代币。

尽管名称为“Gift”，但用户需要充值才能购买积分卡才能获得 HT 代币。不少币友在公告下直言不讳地表示，还是要花钱买通货的，火币行为的本质还是变相的ICO。有币友质疑，20%的利润都用在回购上，只能靠火币自律。

值得一提的是，平台本身发行虚拟代币，并将其与交易费用绑定，被媒体质疑为“自己印钞”和“既是裁判又是运动员”。近日，BNB率先受到舆论谴责。

面对质疑，币安联合创始人何毅回应称，币安发行的BNB相当于币安的5%费用储值卡。至于BNB升值的原因，她解释说，因为总量有限，用户越多，手续费就越多，所以BNB的价格就越高。

为了保证币值的稳定，大多数平台承诺不会在现有总额的基础上增发股票。至于如何兑现承诺，何毅对蓝鲸TMT记者表示，“不发行是区块链技术，是公开可验证的”。

黄良新认为，如果代币是基于以太坊等智能合约发行的，那么不增发股份的承诺一般是可靠的。

那么持有平台代币有哪些风险呢？如果平台遭受损失或未能履行其承诺，如何追究其责任？世泽律师事务所合伙人孙明对蓝鲸TMT表示，目前交易所发行的代币在法律和监管层面仍处于空白状态，投资者需要判断其持有的价值，衡量其承担风险的能力。

分析师还表示，数字资产在交易平台上的价值与平台的运营绩效密切相关。如果平台交易量大，盈利能力强，会带动自有平台代币的价格;相反，平台运营不善，自然没有价格。

2017年7月，赵长鹏在币安ICO后发文称，1500万美元的数字资产只是ICO成就的一部分，最重要的是筹集了2万注册种子用户和大量的交易资金，“ICO还帮助币安在目标市场建立了自己的品牌，并起到了非常大的宣传作用。"

代币清洗将升级，交易所将何去何从

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事实上，除了黑客攻击之外，虚拟货币交易面临的最大风险来自政策监管。

去年9月，中国互联网金融协会发布《关于防范比特币等所谓“虚拟货币”风险的提醒》，称比特币交易平台利益相关者数量增加，投机氛围浓厚，是洗钱、贩毒等违法犯罪活动的工具。 走私和非法集资;在中国建立各种所谓的“货币”交易平台是没有法律依据的。

2018年初，有报道称，央行发布通知，禁止其管辖范围内的支付机构提供虚拟货币交易服务。近日，多家媒体报道称，多个部门将联合协调，屏蔽中国用户接入“走海”交易平台，全面屏蔽虚拟货币C2C场外交易（即个人买家对个人卖家）。

业内人士认为，这是填补去年9月关闭虚拟货币交易所的空白的支票。在数字货币的生态链中，比特币与法币之间的交换交易是一个重要的环节。随着国内ICO和比特币交易的清理，场外交易再次蓬勃发展。

去年9月监管政策实施后，实力雄厚的主流平台纷纷选择“走海”，即在海外注册，将自己的团队和客源完全国际化。

在1月20日的直播中，蔡凯龙介绍，火币目前已在旧金山设立总部。蔡凯龙宣布成立Huobi US，在运营、市场、技术等方面将全面向美国市场倾斜。

据财新此前报道，火币与日本SBI集团于去年12月签署合作协议，建立SBI和火币日本两个交易所。在回应现场观众最关心的政策风险问题时，蔡凯龙表示，火币目前还没有收到关于暂停场外交易的通知，“目前应该不会有太大影响。币安

联合创始人何毅也告诉蓝鲸TMT记者，币安整体已经走出中国，用户基本来自海外，“我不太在乎国内政策。"

目前，币安仅提供“现货交易”，即法定货币以外的虚拟货币之间的交易。何毅曾对媒体表示，币安不提供场外交易服务。Huobi Pro仍然提供场外交易，全球前20大公司Bit-z提供现货交易，但它也包括场外交易。

根据“比特币《场外交易

监测报告》由全国互联网金融安全技术专家委员会于去年10月发布，国内用户常用的四个比特币场外交易平台均在海外，分别是、等。该报告还警告说，场外交易对手的高度匿名性、大量的支付渠道以及欺诈交易的可能性。

然而，在国内监管政策的“靴子”落地之前，记者采访的很多虚拟交易所，对谈政策都采取了回避的态度。